Игра в ЮКОС
В понедельник акции "ЮКОСа" в очередной раз взлетят на бирже. Потому что государство вернуло компании ее главный актив -"Юганскнефтегаз". Интересно, что это стало известно в пятницу, сразу после закрытия торгов на бирже. А за день до этого Минюст обрушил акции "ЮКОСа". Игры государства с курсом акций - прекрасная возможность заработать. И специалисты фондового рынка уже не скрывают, что отдельные игроки заранее знают о новых скандальных заявлениях чиновников по "ЮКОСу". Аналитики констатируют, что запретить российским чиновникам "сливать" информацию и таким образом зарабатывать не в силах ни закон, ни правительство.
Вторая победа "ЮКОСа"
В пятницу сразу после закрытия торгов из Арбитражного суда пришло известие о снятии ареста с имущества главного актива "ЮКОСа" - "Юганскнефтегаза", который обеспечивает до 60% всей добываемой компанией нефти. Согласно решению Арбитража судебные приставы нарушили последовательность процедуры исполнительного производства, арестовав 14 июля 2004 г. 100% акций ОАО "Юганскнефтегаз". Как пояснил представитель "ЮКОСа" в суде, в первую очередь судебные приставы должны были арестовать денежные средства предприятия, затем имущество, "не участвующее в основном производстве", и лишь затем - основные активы, в том числе и акции. По словам юристов нефтяной компании, в ближайшее время Арбитраж может вынести аналогичные решения и освободить имущество других "дочек" - "Томскнефти" и "Самаранефтегаза".
Пятничная победа "ЮКОСа", оспаривающего действия судебных приставов в суде, - уже вторая по счету. Напомним, что 2 августа 2004 г. юристы нефтяной компании добились отмены взыскания с "ЮКОСа" 6,8 млрд рублей в качестве исполнительного сбора за задержку при погашении налоговой задолженности. Всего в Арбитражном суде г. Москвы находится на рассмотрении более 20 исков, заявлений и жалоб ОАО "НК "ЮКОС", касающихся как налоговых претензий МНС РФ, так и действий судебных приставов.
"Юганскнефтегаз" опять арестуют
В то же время решение суда о снятии ареста с "дочки" "ЮКОСа" не означает отмену налоговых претензий к компании. Более того, никто не помешает судебным приставам в ближайшие дни "исправить" свои ошибки и последовательно наложить арест сначала на денежные средства "Юганскнефтегаза", а потом и на имущество предприятия. Тем более что денег у "Юганскнефтегаза" все равно недостаточно для выплаты долга в 3,4 млрд долларов, как нет их и у материнской компании. Поэтому Минюст владеет прекрасными возможностями для того, чтобы в нужный момент очередным своим заявлением вновь обрушить акции "ЮКОСа". Как это происходило уже не раз.
Чистая спекуляция
"Развитие ситуации на российском фондовом рынке в последние несколько недель больше напоминает малобюджетный латиноамериканский сериал, нежели сценарий серьезного финансового сегмента" - так начинается очередная аналитическая записка, подготовленная в Альфа-банке. На прошлой неделе сериал "сорвался" в триллер. Это произошло после того, как в течение двух дней представители правительства сначала "разрешили" нефтяной компании "ЮКОС" пользоваться счетами, а потом - в разгар рабочего дня - запретили. Даже привыкшие ко всему трейдеры на российском рынке на этот раз дрогнули.
"Торговля акциями компании превратилась в чистую спекуляцию, - рассказывает "Известиям" Кристофер Уифер, стратег Альфа-банка, - покупать акции "ЮКОСа" сейчас все равно что идти в казино и ставить там на красное или черное". "Большинство портфельных инвесторов продали акции "ЮКОСа", - уверен Уифер, - оставив этот сектор для локальных трейдеров". Локальные трейдеры - это, как правило, представители банков, которые получают кредиты и затем используют их для покупки акций. "Не секрет, - говорит Уифер, - что банковский кризис был во многом вызван потерями банками больших средств на фондовых спекуляциях". Потери на фондовом рынке - нормальное дело. "Но сейчас у многих участников рынка появились серьезные сомнения в управленческих способностях российского правительства", - говорит Уифер. И последние "разночтения" в правительственных голосах лишь укрепили эти опасения.
В правительстве разводят руками. "Да, плохо. Да, нервно. Такие действия нас не красят", - согласен хорошо информированный источник "Известий" в правительстве. Суть информационной проблемы состоит в следующем. По российским законам, существует ограничения на оглашение серьезной информации во время торгов. Но он ограничивает свободы основных участников рынка - эмитентов. Действия же правительства, по информации собеседника "Известий", ничем не регламентированы.
"Любая информация, которая может оказать существенное влияние на ход торгов, должна направляться сначала в Финансовую службу по финансовым рынкам (ФСФР) - специально созданного в ходе административной реформы "мегарегулятора" рынка", - говорит представитель правительства. Но ничего подобного, конечно, не происходит. И информация на рынок идет прямым потоком.
"Из-за того, что в России нет твердого правительства, - считает Кристофер Уифер, - в его роли может выступать кто угодно". "Кто угодно", по мнению аналитика, это "маленькие оппортунистически настроенные чиновники". Но Уифер не склонен обвинять "оппортунистов" в заговоре - сознательной манипуляции рынком акций в собственных интересах. "Скорее всего мы имеем дело с обычным российским "раздолбайством", - оценивает сложившуюся ситуацию Иван Мазалов, управляющий фондом Prosperity Capital.
Первые скандалы с рейтингами и евробондами
Никто их опрошенных нами экспертов не исключил, что малоответственные заявления представителей российского правительства могут способствовать существенному обогащению на фондовом рынке. "Инсайдерская информация" давно и прочно используется участниками торгов. И подозрительно часто нити ведут к правительству. Самыми громкими случаями стали подозрительные всплески акций на рынке российских евробондов - облигаций, выпущенных российским правительством на европейском рынке накануне повышений суверенного рейтинга.
Механизм присвоения рейтинга предполагает согласование пресс-релиза рейтингового агентства. Агентство не более чем за полчаса до публикации предоставляет пресс-релиз эмитенту (т.е. правительству) для стилистического согласования. Другими словами, в течение нескольких десятков минут информацией о повышении рейтинга владели чиновники. Но еще не владели участники рынка. После того как прошлой осенью Moody`s повысило суверенный рейтинг России сразу до инвестиционного уровня, но официально еще об этом не объявило, котировки еврооблигаций за считанные минуты поднялись. Появились подозрения о том, что "стилистическую правку" чиновники правительства проводили вместе с узким кругом доверенных трейдеров. Но доказать тогда ничего не удалось.
Подозрения переросли в уверенность после того, как уже в начале этого года другое рейтинговое агентство - Standard&Poor`s хоть и менее щедро, но все-таки повысило рейтинг страны. Тогда за несколько минут до официального объявления отдельные трейдеры начали спешно покупать евробонды, в результате чего котировки взлетели. На этот раз уже результате разразился скандал. "Мы ожидаем фактов и разъяснений и находимся в постоянном контакте с российским правительством", - заявил тогда управляющий директор и глава направления суверенных рейтингов агентства Standard&Poor`s Дэвид Бирс.
О том, какие факты получили в S&P и какого рода разъяснения им удалось добиться от российского правительства, в агентстве вспоминают неохотно. "Мы действительно контактировали с властями", - признает лондонский аналитик агентства Конрад Ройс. И были, по его оценке, удовлетворены полученной информацией. В Standard&Poor`s "на всякий случай" решили проанализировать и собственные процедуры документооборота. "Мы самым тщательным образом все проверили, - заверяет нас Конрад Ройс, - и пришли к выводу, что у нас все в порядке". В этом никто и не сомневался. Те, кто когда-либо имел дело с процедурами рейтинговых агентств, имеющих столетнюю историю и огромный кредит доверия мировых рынков, вряд ли поверят в то, что совершенно независимо с перерывом в несколько месяцев "вдруг" произошли сбои. И надо же. Исключительно в российском случае.
"Мы ожидаем ответа"
Сразу же после того, как факт утечки стал очевиден, Ассоциация по защите прав инвесторов, которая объединяет ведущих российских и иностранных инвесторов, направила письмо тогдашнему главе российского правительства Михаилу Касьянову. С требованием разобраться и наказать виновных. "Мы ожидаем ответа к концу этой недели", - говорил тогда "Известиям" представитель ассоциации Олег Румянцев. Но вместо ответа инвесторы "дождались" радикальной перетряски российского правительства. "Никаких ответов, естественно, мы не получили", - рассказывает Румянцев. Здесь подумывают о написании следующего письма - теперь уже новому правительству. В самом правительстве могут ужесточить процедуру согласований и максимально сузить круг людей, имеющих право делать публичные заявления. Но вряд ли это поможет делу.
В США за это сажают
По мнению экспертов, делу может помочь только ужесточение личной ответственности за использование инсайдерской информации. На этот счет существует неплохой мировой опыт. На самом мощном и прозрачном рынке за использование такой информации людей просто сажают в тюрьму, как это произошло недавно с Мартой Стюарт, которая поделилась сведениями, полученными от приятеля, главы фармацевтической компании (также находящимся сейчас за решеткой), со своим биржевым брокером. Может, поэтому фондовые площадки США - это рынок капиталов, а не простое место купли-продажи акций. Но ситуация на российском фондовом рынке во многом объясняется общей терпимостью общества к использованию "относительно честных" методов достижения своих целей.
