Ситуация на долговом рынке РФ близка к анабиозу

Российский долговой рынок переживает не лучшие времена, как и вся российская экономика, считают участники организованной «ФИНАМом» конференции. «Пока ситуация ухудшается в плане роста доходностей. Это происходит с начала года и особенно проявилось после начала известных политических событий. Хочется надеяться, что политическая ситуация стабилизируется или станет лучше уже в 2014 году», – говорит главный аналитик «Нордеа Банка» Валерий Евдокимов.

Начальник аналитического управления ОАО УК «Ингосстрах – Инвестиции» Евгений Воробьев отмечает, что сейчас влияние на долговой рынок оказывают следующие факторы: высокая ключевая ставка ЦБ РФ (и возможное повышение); неготовность эмитентов занимать по повышенным ставкам; отсутствие притока новых пенсионных денег; слабый рубль (и возможная дальнейшая девальвация); высокая инфляция в РФ – 8,1% годовых.

Пока ситуация выглядит плохо как на рынке ОФЗ (облигаций федерального займа), так и в евробондах, отмечает старший аналитик ИГ «Норд Капитал» Сергей Алин: «Сейчас бывают всплески оптимизма, однако доминируют негативные новости. Если отношение к России изменится со стороны её текущих противников, то это станет видно невооруженным взглядом. ОФЗ, бесспорно, имеют неплохой потенциал, однако нужно правильно подгадать время для его реализации. <…>Не только ОФЗ, но и евробонды с российской пропиской требуют к себе пристального внимания. Такие бонды в моменте имеют хорошую премию к аналогам EM за геополитический риск. <…> Однако и здесь (как и в случае с ОФЗ) пока стартового свистка, на наш взгляд, не прозвучало. Это бэнчмарки, от самочувствия которых будет зависеть и состояние корпоратов».

Санкции привели к закрытию рынка евробондов для всех российских эмитентов и сделали непривлекательным размещение бумаг на внутреннем рынке, утверждает старший аналитик ИК «Велес Капитал» Анна Соболева: «В первом случае против отечественных заёмщиков в большей степени сыграли опасения бизнеса, что санкции будут расширяться и дальше. Поэтому даже для компаний, не попавших под санкции, очень трудно выйти на рынок. В рублёвом же сегменте сказалась динамика рубля и действия ЦБ, в результате чего кривая ОФЗ выросла до 9-9,5%. В таких условиях корпоративным заемщикам стало невыгодно прибегать к размещению бондов».

Тем не менее, эксперты видят интересные инвестиционные идеи на долговом рынке. Рынок сможет дать инвесторам возможность заработать дополнительную прибыль, уверена руководитель аналитического управления Банка «Санкт-Петербург» Ольга Лапшина: «Инвесторам, желающим вложиться в рублевые облигации, следует иметь в виду, что тренд на рост инфляции может быть сломлен в ближайшие 4-6 месяцев, что создаст предпосылки для снижения ставок ЦБ РФ».

Сейчас интересны эмитенты первого «эшелона», рекомендует г-н Воробьев: «“РайффайзенБанк”, “Альфа-Банк”, “Газпромбанк” размещают облигации с доходностью 10-11% годовых на 1 год, что даже с учетом НДФЛ ощутимо выше депозита в этих же банках». Кроме того, эксперт советует обратить внимание на облигации «РУСАЛа» (16% годовых, дюрация полгода), «Элемент Лизинга» БО1 и БО3 (16% годовых, дюрация – полгода) и на новое размещение ГК «ПИК» (14%, дюрация – 1 год). В свою очередь, г-н Алин обращает внимание инвесторов на облигации «Ленты» (11,98%; 489 дней), Банка «Зенит» БО-13 (11,93%; 256 дней), «Внешпромбанка» БО-03 (12,87%; 256 дней).